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特朗普宣布对铜半成品和含铜量较高的衍生产品加征关税，而不包含铜矿、精炼铜 、粗铜和废铜等铜原料 ，将从2027年1月1日起评估是否对精炼铜征收15%的分阶段普遍关税 。这一政策与市场此前预期的关税将是针对精炼铜形成较大差异 ，因此市场表现上COMEX的较大溢价已经基本消除 。这一政策对铜市场影响是：1 、相对价格上，COMEX相对LME价格未来有可能倒挂 ，或令美国当地库存流出 ，放大铜市场过剩预期。2、绝对价格上，短期在宏观尚不悲观 ，现货未体现过剩时 ，短期价格或仍有僵持，而未来过剩兑现后，预计有向下压力 。需注意 ，若特朗普铜关税政策反复 ，则将重新审视影响 。
金瑞期货铜研究员 孟昊
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